编者按
在全球经济不确定性加剧、大宗商品价格波动频繁的背景下，期货市场成为实体企业稳定经营的重要支撑。作为行业头部机构，银河期货凭借广泛业务布局和深入市场触角，助力钢铁等产业链企业构建“全链条”风险管理体系。
然而，实体企业在运用衍生品工具时仍面临人才储备不足、基差风险与品种适配性问题、场外工具运用门槛高等痛点。对此，银河期货党委书记、董事长、总经理王东日前在接受中国证券报记者专访时提出，公司积极采取深化投教、提供综合定制方案、优化制度环境等应对措施，并建议加速战略性期货品种上市、优化市场流动性，以助力实体企业升级风险管理。同时，银河期货坚持将投教工作贯穿于运营服务多个环节，通过多级化投教体系和分层式培育体系，提升企业不同层级人员的期货应用能力与风险意识。
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助力产业应对不确定性
近年来，全球经济形势复杂严峻，不确定性成为常态。在此背景下，银河期货凭借广泛的业务布局和深入的市场触角，其产业客户覆盖样本丰富，业务基本涵盖国民经济各个领域。
在为众多产业客户提供服务的过程中，银河期货发现，面对外部因素冲击，实体企业正积极拥抱衍生品工具，通过期货市场的价格发现、风险管理以及资源配置三大核心功能，有效平抑大宗商品价格波动带来的不利影响。
截至目前，在钢铁产业链中，国内已上市的期货品种从原料端的铁矿石、焦煤、焦炭，到成材端的螺纹钢、热卷、线材，已形成相对完整的产业链结构，促使产业链上形成了公正、客观、透明的定价体系，为上下游企业规避价格风险，稳定日常生产和经营提供了丰富的保值工具。
“钢铁产业链企业运用期货套保、场外期权、基差贸易、互换以及跨境互换等业务模式，为应对外部冲击、增强自身生存能力、激活发展动能提供了重要支撑。”王东表示，若未来废钢期货上市，就意味着期货市场将形成钢铁产业链全要素、无死角的期货品种体系。从理论场景来讲，完全可以在期货市场上形成钢铁模拟工厂。
与期货相比，期权策略更加多样化，对专业度的要求更高。“期权等衍生品工具的应用，也将成为钢铁产业链企业在风险管理中拉开经营差距的关键。”王东表示，在期货工具无法顺利应用的场景下，场内外期权可以结合企业痛点和需求，实现定制化效果，如优化采购成本、增厚利润、对冲价格风险等。
王东表示，钢铁产业链龙头企业可与银河德睿风险管理子公司展开合作，共同设计并开展含权贸易的购销合同。借助这一合作，企业能够将“一口价”、“长协价”等较为简单的传统贸易模式，升级为“嵌套期权策略的含权贸易”模式。该模式具备显著优势，能够将钢厂与采购企业之间原本的相互博弈关系，转变为将价格风险共同转移至市场，进而实现购销双方合作共赢的良好局面。此外，“含权贸易”模式将会升级钢铁产业业态，无论在供大于求还是供小于求的不同极端格局下，产业上下游企业均可规避周期痛点。
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化解实体企业三大痛点
近年来，期货市场在服务实体经济领域取得了显著进展。但王东认为，当前企业风险管理仍存在三大核心痛点：其一，人才储备不足。部分企业，尤其是中小企业以及传统行业企业，面临“不会用”、“不敢用”或“用不好”衍生品工具的情况。其二，基差风险与品种之间存在适配性问题。期货合约具有高度标准化特点，但与企业生产经营所需的细分品种或特定地区的现货不一定匹配，导致套保效果不及预期。其三，场外工具运用门槛高。对于风险管理方案需要高度定制化的企业而言，场外衍生品工具相对专业且复杂，同时对交易对手方的信用风险有较高要求，中小企业和部分非专业机构参与其中存在较大难度。
同时，实体企业也对期货行业的服务提出了更高要求。王东认为，期货公司不仅是通道提供者，更要成为风险管理顾问。要通过提供更深入、更贴近产业实际的套保培训、案例分享、风险评估和方案设计等服务，帮助企业提升自身风险管理能力。此外，期货公司需要将服务范围从单一的期货套保业务，拓展至涵盖期货、期权、场外衍生品、基差贸易、含权贸易等在内的一揽子、定制化风险管理方案，并将这些方案深度嵌入企业的采购、生产、销售全流程。
从服务实体企业角度来看，王东表示，期货公司要实现更高质量、更精准的服务，仍需打通几个关键“堵点”：
尽管我国期货、期权品种数量已位居世界前列，但部分战略性资源商品(如关键小金属、细分农产品、电力等)仍缺乏相应的期货、期权品种；已上市品种的合约规则(如交割品级、交割地点等)未能充分适应产业最新发展变化以及区域间的差异；部分新上市品种以及成熟品种的非主力合约存在流动性不足，影响了套保效率，增加了交易成本。
作为中介机构，其服务能力需要全面升级。王东表示：“当前期货公司在专业研究、方案设计以及科技赋能水平等方面存在同质化现象，难以满足实体企业日益复杂且多元化的综合风险管理需求。同时，风险管理子公司与期货公司之间的业务衔接不够紧密，导致无法高效地拓展服务实体经济的深度和广度。”
针对上述问题，王东建议：一是加快碳排放、天气指数等战略性期货品种上市，优化现有合约规则，增强与现货市场契合度。二是加大机构投资者培育力度，鼓励多元资金合规参与期货市场，优化做市商制度，提升非主力合约流动性。三是期货公司向“风险管理服务商”转型，加大产业研究、量化分析等投入，支持风险管理子公司做强，创新服务模式并应用于服务实体企业。
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坚持将投教工作贯穿于多个环节
在期货市场专业性与复杂性并存的背景下，投资者教育与服务的重要性愈发凸显。银河期货始终将投教工作置于重要位置，致力于帮助投资者理解和应对风险。
“帮助投资者理解和应对风险，始终是期货投教工作的关键一环。”王东表示。鉴于期货市场具有专业性强、复杂性高的特点，银河期货积极探索更贴近投资者的内容呈现形式，将“引经典、说白话、讲案例、成系列”作为投教内容产出的核心方向。
在投教工作开展过程中，银河期货依据客户类型构建了多级化体系，针对不同专业水平的客户，量身定制并推送适宜的投教内容，通过线上线下（300959）相结合方式，逐步形成了投教工作分级推进模式。同时，公司密切关注市场动态，紧跟市场风向和热点，有针对性地推送相关内容，确保投教工作兼具时效性与针对性。
在服务实体经济方面，产业客户在专业工具运用和风险意识培养上的需求，是银河期货尤为重视的部分。王东介绍，公司通过建立分层式培育体系，着力提升企业运用期货及衍生品的理念和认知水平。
针对企业高管等战略经营层，银河期货着重引导他们理解期货市场在企业战略规划中的关键地位，促使其从战略高度认识并重视期货市场的应用；对于企业中层管理人员，银河期货侧重于开展期货品种、交易规则、交割规则、交易策略、分析方法等方面的系统培训，提升他们对期货市场的专业理解和分析能力；针对企业基层操作人员，银河期货则聚焦于期货交易软件操作、交易指令下达、数据收集与分析等基础技能培训，通过提高他们的业务熟练度和工作效率，降低因操作失误带来的风险。
“银河期货始终高度重视投资者教育工作，致力于厚植期货交易者‘理性投资、价值投资、长期投资’的理念。我们将投资者教育作为一项常规工作常抓不懈，并将伴随式投教贯穿于运营服务的每一个环节。”王东表示。
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